Tengenomika сообщает: «23 января 2026 года Национальный Банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 18,0% с коридором +/-1 п.п. Инфляция: ниже ожиданий, но структура остается инерционной. По итогам декабря 2025 года инфляция составила 12,3% г/г и 0,9% м/м, что соответствует прогнозу Национального Банка (…) Форвард-гайденс: жесткость до лета. Нацбанк дал четкий сигнал рынку: базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне (18,0%) до конца первого полугодия 2026 года. Это связано с необходимостью оценить весенний рост тарифов и влияние налоговых изменений. Задача регулятора сейчас заключается в том, чтобы не допустить раскручивания спирали цен на фоне сильного потребительского спроса и фискальных стимулов».
Евразия24 комментирует:
Базовая ставка без изменений, на наш взгляд, стала откровенным признанием Нацбанком сегодняшней непростой реальности по высокой инфляции. 12,3% с инерционной структурой на потребительском языке означает, что проблема сосредоточена не в одном месте, а везде сразу, причем категориям массового потребления – еде, услугам, непродовольственным товарам. Если бы в этой ситуации Нацбанк снизил базовую ставку, он подлил бы масла в огонь, продолжив раскручивание инфляционной спирали. Но для экономического роста высокая базовая ставка, мы предполагаем, все же является сдерживающим фактором. Если в 2025 году рост экономики на 6,5% обеспечили преимущественно секторы строительства, торговли и транспорта, то рассчитывать на такой же КПД от них в 2026-м уже вряд ли придется. Они кредитоуязвимы, и при ставке 18% какие-то длинные проекты с высокой эффективностью будут под вопросом. Ну и, конечно же, никуда не делась проблема падения реальных доходов населения. Объективное сокращение внутреннего спроса на высоких ценах всегда социально чувствительно. И это еще не было последствий весеннего роста тарифов, которые традиционно являются мощным проинфляционным фактором, который Нацбанк никак не может контролировать (это зона ответственности кабмина), но обязан учитывать.
