Tengenomika сообщает: «Базовая ставка 17,0%: регулятор совершил смягчение, но жесткость полностью не отпускает. Решение принято на фоне накопившегося улучшения инфляционной картины и пересмотра прогнозов в сторону более низких значений, но с важной оговоркой: дальнейшие шаги будут зависеть от данных и поведения внутреннего спроса. (…) Главная опора решения – это инфляция. По итогам мая годовая инфляция продолжила замедляться до 10,4% (снижение на 2,5 п.п. от локального пика 12,9% в сентябре прошлого года), а месячная инфляция в мае составила 0,7% (в апреле –0,8%). В разрезе компонентов: продовольственная инфляция снизилась до 10,7%, непродовольственная сохранилась на уровне 11,7%, инфляция услуг замедлилась до 8,7%. В интерпретации НБ это означает, что спрос в потребительском сегменте стал более стабильным (в том числе из-за замедления темпов потребкредитования), а укрепление обменного курса частично сдержало ценовое давление по товарам. (…) НБ сделал смягчение (сразу на 100 б.п.), потому что увидел накопившееся улучшение инфляции и пересмотрел прогнозы вниз. Но это не зеленый свет на быстрый цикл снижения: дальнейшие решения будут зависеть от того, закрепится ли дезинфляция, как поведет себя внутренний спрос, и насколько масштабным окажется квазифискальный импульс».
Евразия24 комментирует:
После решения Нацбанка снизить базовую ставку до 17% мы стали изучать экспертную реакцию на это событие, учитывая, что про необходимость смягчить денежно-кредитную политику с октября 2025 года вещали едва ли не из каждого утюга. Так почему же в итоге экспертное сообщество комментирует решение Нацбанка очень осторожно и прохладно? Предположение № 1 — экономисты хоть и ждали снижения ставки, но не были уверены, что инфляция действительно побеждена. Базовая ставка была чрезмерно высокой для экономики – бизнес жаловался на дорогие кредиты, банки держали высокие ставки по займам, инвестиционная активность тормозилась. Но инфляция упала не до комфортных значений. Снизившись с почти 13% до 10,4%, она все еще выше целевого коридора Нацбанка. Предположение № 2 – государство ведь не отказалось от масштабных бюджетных вливаний в экономику, а, значит, активные расходы продолжатся, подогревая инфляционные процессы. Так что нет уверенности, надолго ли в Казахстане базовая ставка 17%. Предположение № 3 – вот теперь деньги немного подешевеют, и потребительское кредитование снова пойдет в гору, а за ним – спрос и цены, что так же ставит под вопрос продолжительность пониженной базовой ставки. На наш взгляд, 17% в данный момент выглядят как промежуточное неуверенное решение регулятора, чтобы посмотреть на реакцию экономики.
