На начало 2025 года Нацбанк РК обладал долговыми обязательствами правительства США на 1,99 трлн тенге. И уже за первые два месяца текущего года он сделал нетто-сброс из госдолга Штатов на 290 млрд тенге. То есть государственные банкиры стали действовать заблаговременно, не дожидаясь торговой войны от Дональда Трампа.
Постулат о том, что деньги любят тишину, остается незыблемым. К тому же у банкиров давно репутация людей, которые предложат зонт в солнечную погоду и отберут в дождливую.
В прошлом веке сложилось так, что при любых кризисах, военных конфликтах, стихийных бедствиях и прочих серьезных форс-мажорах инвесторы убегали в доллар и государственный долг США как надежные активы. Однако, после того, как Дональд Трамп объявил о начале торговый войны с большинством государств планеты, в качестве актива-убежища на первое место вышло золото, что сломало устоявшуюся схему.
В 2025 году Соединенным Штатам нужно рефинансировать свой государственный долг на $9 трлн. А сам он уверенно приближается к отметке в $37 трлн. Суммы очень впечатляющие, а с точки зрения опытных банкиров еще и тревожные.
Мы наблюдаем, как процентная ставка по долгосрочным 10-летним облигациям сильно выросла в короткие сроки, чего обычно не происходит. Это означает: кто-то из основных держателей госдолга США стал активно продавать свою часть облигаций и процентная ставка на это отреагировала.
Официальной статистики на данный счет пока нет, но инвесторы предполагают, что это Китай и Япония. К тому же, такое государство как Израиль, например, владевшее 0,5% американского долга в 2018 году ($30,8 млрд), из него уже вышло и продавать Тель-Авиву нечего.
Рынок облигаций имеет очень серьезное влияние на процентные ставки, фондовый рынок и даже на действия президента США.
Система устроена так, что ФРС контролирует краткосрочные ставки по американским долговым облигациям. А вот долгосрочные 10-летние трежерис (государственые долговые ценные бумаги правительства США) контролируются рынком, то есть покупателями и продавцами. Когда облигации распродаются, то цена на них падает, а доходность повышается.
Технически механизм выглядит так. Вы покупаете облигацию номиналом $1000 за $1000 с доходностью 5% в год. То есть через 12 месяцев вам полагается $1050. Но если кто-то начнет массово распродавать трежерис, то из-за роста объема предложения цена на них упадет. Например, до $900 за ценную бумагу. Однако, по истечение года вы все равно получите на нее $1050. В итоге доходность к моменту погашения получается более 16,5%.
В общем, когда говорят, что доходность облигаций растет, то это означает, что сама цена таких облигаций падает. Падение доходности означает повышенный рост спроса на трежерис и рост его цены.
Фактически Казахстан вносит свой скромный вклад в рост процентных ставок в США, из-за чего правительству этой страны становится сложнее брать деньги в долг. Рост стоимости обслуживания государственного долга приводит к сокращению расходов по всем другим статьям и, как результат, замедляет темпы роста экономики всей страны. Правда, пока Дональд Трамп и его команда расходы федерального бюджета Штатов только увеличивают, но финансовые перспективы у них плохие.
Казахстан получил от Трампа торговые пошлины в 27% с отсрочкой на 3 месяца, а пока действует базовая ставка в 10%. Из нее масса изъятий по серебру, урану, танталу и прочим моментам, но формально картина выглядит так.
Из-за американских торговых пошлин новый импульс получило сотрудничество между КНР и Евросоюзом, а Казахстан как раз на пути китайских товаров в Европу. Получается, что по факту Астана маленькими шажками двигается на стороне Поднебесной как более понятного и предсказуемого экономического партнера.
