Ситуация на мировом энергетическом рынке двигается от напряженной к катастрофической, а финансовые рынки ведут себя так, будто этого не замечают. На короткий срок такое возможно, поскольку природа маркетмейкеров (профессиональные участники биржевых торгов, которые заключают договор с биржей о поддержании уровня цен на определенные финансовые инструменты) позволяет отрыв от реальности с помощью манипуляций. Однако у войны Вашингтона с Тегераном есть фундаментальная база и она не в силах «рассосаться» без полноценной лобовой схватки.
Дональд Трамп начинает фонтанировать вербальными интервенциями о приближающемся мире Соединенных Штатов с ИРИ в те моменты, когда доходность 10-летних долговых облигаций казначейства США приближается к рубежу 4,44%. Из этого обстоятельства наблюдатели делают вывод: указанная планка является критической для финансовой системы ФРС/США в плане обслуживания госдолга Дяди Сэма.
Немного финансового ликбеза. Когда правительство Штатов тратит денег больше, чем получает в виде налогов (включая таможенные сборы и вообще все виды поступлений), то занимает разницу между доходами и расходами на финансовом рынке.
Технически заимствование осуществляется через выпуск долговых расписок (трежерис) казначейства США. Самой массовой является долговая облигация со сроком погашения через 10 лет. Это своего рода нефть марки Brent в корзине долговых обязательств правительства Соединенных Штатов. При этом есть облигации со сроком погашения и в 1 год и в 30.
Трежерис в 10 лет – это обещание правительства США вернуть инвестору в американский госдолг деньги через 10 лет с процентами. До недавнего времени такие долговые облигации считались самым безопасным вложением в мире, потому что в теории Вашингтон всегда выплатит свои долги.
Япония, Великобритания, Китай, Южная Корея, Казахстан и десятки других государств на апрель 2026-го держат примерно $9,4 трлн в американских долговых расписках. Но из-за агрессии Вашингтона и Тель-Авива против Ирана, когда Тегеран в ответ перекрыл Ормузский пролив, очень многим потребовались наличные для закупок резко подорожавших углеводородов и ГСМ.
Вообще-то в марте центробанки и фонды широко сбрасывали золото в качестве средства экстремального платежа, но одновременно с этим были реализованы трежерис на $85 млрд. Особенно «постарались» Турция, Индия, Таиланд, Индонезия, Япония и Южная Корея. Из-за этого объемы долговых казначейских обязательств, находящихся на хранении в Федеральном резервном банке Нью-Йорка (главный игрок ФРС) упали до рекордно низкого уровня с 2012 года. Чтобы понять порядок сумм: Япония – $1,2 трлн, Великобритания – $895 млрд, Саудовская Аравия – $140 млрд, ОАЭ – $115 млрд.
Когда много игроков одновременно продают один актив, то его цена падает. Условно, у вас облигация за 1000 долларов, за которую вы получаете 30 «баксов» в год (3%), но полную стоимость казначейство США вам выплатит в 2035 году. Однако из-за форс-мажора деньги нужны здесь и сейчас, поэтому вы продаете долговую расписку за 900 долларов. В итоге получается, что доходность по казначейским облигациям для инвестора растет (он купил 1000-долларовую ценную бумагу за 90% стоимости), но обслуживание госдолга для правительства Соединенных Штатов тоже растет.
Потому что когда центробанки различных государств и суверенные фонды распродают трежерис, то новые партии размещения государственного долга Вашингтона становятся финансово неконкурентоспособными. ФРС уже пришлось выкупить 15% госдолга Соединенных Штатов и держать на своем балансе. Чтобы повысить привлекательность долговых ценных бумаг, финансовые власти США вынуждены повышать доходность (процентный бонус), а это делает и без того дорогое обслуживание госдолга в $39 трлн в федеральном бюджете еще дороже.
К тому же инвесторы уже 2,5 года практически не покупают казначейские «десятилетки». Вкладываются только в 2-х и 3-летние облигации. В длинный долг Дяди Сэма состоятельные игроки не верят. А не занимать Вашингтон не может. За время после победы Трампа на президентских выборах 2024 года госдолг Соединенных Штатов вырос на $3 трлн (в среднем 1 трлн за 5 месяцев).
Поэтому Белый дом обязательно испробует силовую попытку разгромить Иран в наземной операции и взять под контроль нефтегазовые ресурсы Персидского залива. К тому же, позиции Вашингтона и Тегерана остаются без намеков на возможность достижения компромисса. В частности, Тегеран жестко отказался обсуждать вопрос о вывозе обогащенного урана, как бы «уничтоженного» американцами в ходе 12-деневной войны 2025 года.
