Аналитический канал Первого кредитного бюро сообщает: «Нацбанк оставил ставку на уровне 18% и при этом улучшил прогноз по инфляции. Какова аргументация регулятора? По итогам февраля годовая инфляция замедлилась, причем снижение демонстрируют все компоненты. Помогают, по мнению Нацбанка, умеренно жесткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребкредитования, укрепление курса тенге, а также сокращение избыточной ликвидности через поэтапное повышение минимальных резервных требований. При этом регулятор также признает, что значимый вклад в снижение темпов роста цен вносит действующий пока мораторий на повышение тарифов ЖКХ и ГСМ. Месячная инфляция, однако, ускорилась, составив 1,1%. Реакцию цен на повышение НДС регулятор оценивает как умеренную. Риски при этом связаны с внутренними факторами, включая эффекты от последующего увеличения регулируемых цен, а также с повышенными инфляционными ожиданиями населения, которые остаются волатильными. Профессиональные участники рынка при этом снизили свои ожидания до 10% с январских 10,8%. Собственные прогнозы Нацбанка на 2026 год улучшены. Вместо прежнего диапазона 9,5-12,5% теперь дается оценка 9,5-11,5% (…) Появились ли сигналы, которые могут намекать нам на снижение ставки? Да. Нацбанк пишет, что смягчение политики теоретически возможно во втором полугодии, но при устойчивом замедлении инфляции и отсутствии новых шоков. Пока, однако, условий для снижения ставки нет».
Евразия24 комментирует:
Факторы, временно охладившие рост цен, на которые ссылается Нацбанк в обоснование сохранения базовой ставки – классический набор инструментов жесткой монетарной политики. Но сам же Нацбанк признает, что заметную роль в замедлении инфляции играет мораторий на повышение тарифов ЖКХ и ГСМ. То есть, часть этого сомнительного успеха обеспечена не экономическими механизмами, а отложенными решениями государства. Этим и объясняется главный парадокс ситуации – годовая инфляция вроде замедляется, но месячная ускоряется до 1,1%. Разве это не свидетельство ценового давления? И что произойдет, как только закончится мораторий на тарифы? Очень осторожно предполагаем, что инфляционная ситуация в стране может стать основанием для продления моратория, потому что даже базовая ставка в 18% слишком дорого обходится экономике, которая нуждается в хорошем инвестиционном самочувствии бизнеса, а период «дорогих» денег его сильно портит.
