Разрушение действующей мировой финансовой системы и формирование новой – это процесс. Он не может произойти одномоментно, поскольку задействованы колоссальные человеческие и материальные ресурсы. При этом есть индикаторы, по которым можно отслеживать стадии пройденного пути. Важнейшие из них на текущий момент государственные/частные долги, обесценивание фиатных (ничем не обеспеченных валют) и поведение золота.
Китайские регуляторы довели до сведения крупнейших банков Поднебесной необходимость сокращения инвестиций в американский государственный долг. Вообще-то, тренд сокращения китайских вложений в американские долговые бумаги берет начало в 2012 году. Но теперь регуляторы стали торопить банки КНР выходить из активов США. Это уже не звоночек о ненадежности трежерис (долговые ценные бумаги казначейства Соединенных Штатов), а удар в колокол.
Доллар на фоне таких новостей возобновил свое снижение по отношению к другим валютам, которые формируют его курс. В эпицентр надвигающегося кризиса доллара (из-за безумных долгов) попадает частный капитал. Недавняя девальвация иранского риала показала, к каким социально-экономическим и политическим потрясениям может приводить стремительное обесценивание национальной валюты. А у вечно зеленого «бакса» еще и функции мировых денег.
Бен Бернанке являлся главой ФРС в 2006 – 2014 годах. При нем после 2008 года возглавляемая финансовая структура стала массово скупать казначейские облигации США, чтобы поднять цены на них и снизить ставки. И еще залить банки свежими деньгами.
Затем ФРС платила проценты по банковским резервам, чтобы обеспечивать поддержку уровню ставок. Теперь она выплачивает проценты по гораздо более высоким ставкам, чем получаемые ею проценты по облигациям, которые она держит. Объявленные Федрезервом операционные убытки с 2022 года составляют $245 миллиардов. Весь механизм требует ускорения печатания денег и больших убытков в центральном банке, выпускающем национальную валюту.
Если главой ФРС через пару месяцев станет Кевин Уорш, продвигаемый президентом Дональдом Трампом, то и он (как любой другой на его месте) окажется в ловушке печатания денег. Потому что в существующей модели и ситуации никто не способен одновременно снизить процентные ставки и сократить баланс ФРС.
Перед Уоршем встанет проблема облигаций на $10 трлн, которые необходимо погашать в течение следующих 12 месяцев. Поэтому ему придется заняться дополнительной эмиссией долларов.
Китай тем временем стимулирует внутренний спрос. Это означает, что в Пекине продолжат печатать деньги, а они будут просачиваться на различные рынки. В том числе сырьевые.
В ЕС говорят о необходимости ослабить евро, чтобы экономика Объединенной Европы получила шанс на конкуренцию с Китаем и США.
Фактически мы наблюдаем низкий старт гонки девальваций. К счастью или несчастью, но фиатные (ничем не обеспеченные валюты) к этому прекрасно подходят.
Японский госдолг, который «драйвил» финансовые риски, пока вроде бы стабилизировался, но в «медвежьем тренде», то есть игре на понижение. Японские государственные бумаги продолжат снижаться, доходность по ним расти, что создает угрозу финансовой стабильности для Токио и для иены. У правительства будет один путь: возобновление валютных интервенций.
В условиях гонки девальваций это создает хорошие условия для активного печатания иены. Мировая экономика при этом находится в стагнации, а может быть уже на грани глобальной рецессии, для которой созрели все условия.
Все описанное выше станет второй фазой «бычьего рынка» золота. Ее начало будет отражать момент осознания участниками рынка того факта, что ФРС бессильна спасти частный капитал или контролировать процентные ставки, не скупая весь рынок казначейских облигаций. Ситуация будет сопровождаться как ростом цены золота, так и процентных ставок по государственным бумагам.
Пока золото стабилизировалось в районе $5000 за унцию. Но золото – это единственная международная альтернатива доллару как средство резервирования. Причем спрос на драгоценный металл сейчас прежде всего институциональный, где Национальный банк Республики Казахстан показывает себя одним из лидеров мирового уровня.
Новая финансовая система неизбежно сложится. Она и станет показателем того, что переходный период от старого мирового порядка к новому завершился, и зафиксирует новую расстановку сил на планете. Но в переходный период золото будет выполнять роль «спасательного круга», «костыля» и средства экстремального платежа в крайне непростое время.
